美國、加拿大和墨西哥宣佈的三方交易減少, 但並未消除北美自由貿易區的不確定性。美國中期選舉給這項交易帶來了一些風險, 因為在民主控制的眾議院中, 對它的支援比共和黨控制的要少, 在2019之前, 美國的頒佈也不太可能。在這一點上, 白宮可能會宣佈退出現有北美自由貿易協定的意圖, 以迫使國會頒佈替代品。這項交易包括汽車配額的情況下, 美國實行全球汽車關稅, 這加強了我們的看法, 即政府可能會嘗試同樣的做法, 與歐盟和日本談判。
我們的觀點是:
1。協定減少, 但不消除, 關於 NAFTA 的不確定性。 經修訂的北美自由貿易區 (美國-墨西哥-加拿大協定) 的詳細草案已經發佈, 其中包括與加拿大達成協議的具體細節以及先前未發行的美墨細節。對金融市場來說, 最重要的是三邊協定所構成的不確定性減少, 特別是對加拿大而言。雖然我們預期加拿大最終將進入經修訂的協定, 但在9月30日最後期限之前未能這樣做, 可能導致程式上的複雜化。由自強加的軟限期釋放三邊匯票, 可確保國會考慮三方協定, 而不是兩雙邊。
2。雙方現在有60天的時間來敲定法律文本並簽署協定。根據美國的規則, 這不能發生在11月30日之前, 即將離任的墨西哥總統涅托的最後一天就職。假設三個締約方于11月30日簽署, 美國國際貿易委員會 (貿易中心) 將在2019年3月15日之前發佈其對該協定的評估, 這是國會在快速貿易促進管理局 (TPA) 下批准該協定的必要步驟。或 "快速跟蹤" 過程。雖然貿易中心的評估可以在較早時完成, 但《 TPA 程式》的要求使得在中期選舉結果生效時, 該協定將比2019年1月3日更有可能被審議。
3。中期選舉對三方協定造成了一些不確定性。 目前, 在11月6日舉行的中期選舉中, 民主黨人看起來很有優勢, 可以贏得眾議院。參議院的民主黨多數席位是可能的, 儘管可能性較小。民主黨多數派可能會使 USMCA 的批准更加困難, 但我們預計, 協定最終將贏得兩院在 TPA 進程下所需的簡單多數。雖然民主黨領導人經常限制他們對先前的貿易協定的支援, 以加強與勞工和環境有關的規定, 但我們預計, 一些民主黨人將支援經修訂的《北美自由貿易區協定》, 因為其限制性更強。例如, 汽車行業的原產地規則。在對剛剛發佈的協定沒有足夠的支援的情況下, 我們期望一些具體的民主問題也可以通過不需要對這筆交易進行全面修改的方協定來解決。
4。如果立法前景惡化, 北美自由貿易協定可能面臨另一輪暫時的不確定性。 今年早些時候, 白宮被廣泛報導正在考慮宣佈其意圖退出北美自由貿易協定, 以此向國會施加壓力, 要求通過這項協定。這沒有發生, 因為在那一點上沒有達成三邊協定。如果民主黨在任一分庭贏得多數席位, 那麼王牌總統就有機會宣佈退出現有的《北美自由貿易區協定》的意圖, 迫使國會批准新的 USMCA。
5。協定的自動相關方面可能預示著更廣泛的汽車關稅管理原則。 美國在美國對汽車進口徵收關稅的情況下, 就從加拿大和墨西哥進口汽車的待遇問題進行了談判。根據這項協定, 每個國家都可以出口多達260萬輛乘用車 (汽車和 suv) 免關稅, 如果美國徵收汽車關稅, 這遠遠高於目前的出口水準, 美國。輕型卡車出口不會受到限制, 對無關稅汽車零部件出口的限制在目前水準上大致翻了一番。財政司司長認為, 基本的汽車行業協定看起來像預期的那樣, 在5年內分階段組裝車輛的75% 區域內容要求, 以及與生產中使用的鋼材和鋁有關的最低區域內容要求。正如預期的那樣, 《汽車協定》還要求40% 的 "勞動價值內容" 由工廠或設施中的工作力組成, 平均每小時工資至少為16美元/小時。